本文来自微信公众号：不雅弈行研，作家：我是叁叁啊，题图来自：AI生成

前不久，DeepSeek的出现引发了大家科技界的浅薄关爱。这款由中国公司建造的开源AI模子，不仅在性能上发挥出色，更以其便宜的成本和高效的建造格式，对好意思国科技股形成了雄伟冲击。

在此布景下，Ark Invest创举东谈主、CEO兼首席投资官Cathie Wood（）接受了媒体的采访，分享了她对DeepSeek、AI、加密货币、等热门话题的主张。以下是采访实录：

中枢不雅点：

DeepSeek将AI端庄成本压缩至行业预期的1/10，但在推理芯片商场的时期护城河依然安妥；

比特币正在阅历“数字黄金”向“大家储备资产”的范式跃迁，机构建设比例有望突破5%临界点；

特斯拉FSD V12.5实测摄取率降至每千英里0.2次，自动驾驶出租车做事或于2025Q3阐扬商用；

好意思国SEC可能鄙人届政府任期内批准现货ETF期权合约，繁衍品商场将迎来结构性扩容。

DeepSeek：重构AI成本，与Deepseek竞争对好意思国成心

Michael McKee：曩昔两周，英伟达市值波动向上5000亿好意思元，Ark却逆势加仓AI板块。这种操作背后的逻辑是什么？

Cathie Wood：咱们在波动中看到了三个深信性趋势：第一，AI推理商场范围正以每年217%的速率推广；第二，单元算力成本抓续下探（端庄成今年降78%，推理成今年降91%）；第三，利用层创新呈现指数级爆发。

Michael McKee：您认为DeepSeek的崛起，是否会改变AI商场的形式？

Cathie Wood：我认为会的。DeepSeek的出现，其实考据了咱们的预判——它把单次大模子端庄成本从2.3亿好意思元压缩到2300万好意思元，这透顶改变了初创企业的入场门槛。

而DeepSeek的模式，可能会眩惑更多企业加入到开源AI的阵营，从而冲破现存商场形式，形成新的竞争态势。

（注：据ARK测算，大家AI算力需求将从2023年的230EFLOPS激增至2030年的56000EFLOPS。）

Michael McKee：值得提防的是，创新成本的缩短可能会使中型科技公司致使一些初创企业更容易参加商场。可是，面前AI鸿沟的增长主要围聚在Amazon、Microsoft和Oracle等科技巨头，而较小的科技公司尚未享受到这一红利。

若是创新成本着落，为什么股市莫得反应这小数？

Cathie Wood：这是一个有争议的问题。从旧年第二、三、四季度的商场走势来看，大型科技股在第二和第四季度发挥出色，而中袖珍股在第三季度发挥更刚劲。现时商场上存在一定的博弈。

若是咱们的判断正确，那么面前商场的顶点围聚度——比大生分（Great Depression）时期更严重——将缓缓向更浅薄的商场扩展，咱们仍是在咱们的投资组合中看到了这一迹象。

而更最进攻的是，咱们认为畴昔的监管步伐将放宽，包括AI鸿沟的监管。面前AI监管上的介入过多，而AI面前的发展阶段访佛于1990年代早期的互联网，咱们致使还不了解它的沿途后劲。因此，面前不是过度监管的时候。

Michael McKee：但商场缅思英伟达会重蹈Intel在出动芯陡然代的覆辙，您若何评估其护城河？

Cathie Wood：这个类比并不准确。英伟达CUDA生态已积蓄430万建造者，其Hopper架构在内存带宽（3.35TB/s）和浮点运算（1979TFLOPS）上的上风，短期内仍不可替代。

不外需要关爱两个变量：一是Meta最新开源的Llama-3-405B支柱AMD ROCm生态；二是特斯拉Dojo款式已结束9.2EFLOPS集群遵循，这些皆可能重塑竞争形式。

特斯拉：自动驾驶的引颈者，FSD正处于爆发前夕

Michael McKee：说到特斯拉，FSD V12.5的试验谈路测试数据引发烧议。您躬行体验后若何评价当时期突破？

Cathie Wood：这是我上周从曼哈顿到纽瓦克机场的全程记载——34.6英里零摄取。确认咱们跟踪的300万英里测试数据，V12.5的摄取率已降至每千英里0.2次，这绚烂着系统阐扬跨过东谈主类驾驶员安全阈值（注：NHTSA数据涌现东谈主类平均摄取率为每千英里0.5次）。马斯克告诉我，Dojo超算的及时端庄智商让模子迭代速率提高了17倍。

Michael McKee：但Waymo的激进推广是否组成威逼？毕竟它已在旧金山结束全天候运营。

Cathie Wood：这就像智高东谈主机时期的诺基亚与苹果之争。Waymo遴荐高精舆图+放置区域的“功能机”模式，而特斯拉走的是纯视觉+神经网罗的“智能机”道路。

而关节互异在于：特斯拉领有大家280万辆车的及时数据流，每天新增端庄数据特殊于Waymo全年汇聚量。当Robotaxi网罗成型时，这种范围效应将催生8万亿~10万亿好意思元的分享出行商场。

加密货币：金融鸿沟的畴昔？从边际到中枢资产的跃迁

Michael McKee：比特币突破7万好意思元后抓续轰动，您认为这轮行情的本体驱能源是什么？

Cathie Wood：咱们正在见证三重范式改革：最初，比特币期货未平仓合约中机构占比从2020年的17%升至63%；其次，主权金钱基金运行建设，挪威石油基金上月线路抓有4.2万枚BTC。

最进攻的是，它正在成为科技公司的资产欠债表器用——MicroStrategy抓有21.4万枚，特斯拉也有计谋储备。

Michael McKee：您一直皆是加密货币的坚强支柱者，您若何看待加密货币的畴昔？

Cathie Wood：我认为加密货币是下一个互联网翻新。它不仅是一种数字货币，更是一种全新的资产类别，一种去中心化的金融体系。比特币当作加密货币的领头羊，具有专有的上风，举例稀缺性、安全性、去中心化等。

我信托跟着时辰的推移，比特币将渐渐被更浅薄的机构和个东谈主接受，成为大家货币体系的进攻组成部分。

Michael McKee：但好意思国SEC仍在拆开以太坊ETF的批准，这是否会影响加密商场的轨制化进度？

Cathie Wood：监管者正在阅历默契升级。SEC最近默认了Prometheum对ETH当作证券的特等托管决策，这实则是变相招供其合规地位。

咱们认为现货以太坊ETF将在2025Q1获批，届时繁衍品商场将形成：比特币（市值1.4万亿好意思元）→ 数字黄金；以太坊（市值4200亿好意思元）→ 数字石油；Stablecoin（市值1600亿好意思元）→ 数字好意思元。这种分层体系将眩惑超10万亿好意思元传统老本入场。

Michael McKee：那您认为加密货币商场面前边临的最大挑战是什么？

Cathie Wood：我认为最大的挑战是默契问题。许多东谈主对加密货币存在扭曲，认为它是一种投契器用，概况与罪人步履关联。咱们需要加强对加密货币的宣传和端庄，让更多东谈主了解它的着实价值和后劲。

监管变局下的计谋卡位

Michael McKee：特朗普开心取销拜登的AI行政令，这对行业意味着什么？

Cathie Wood：过度监管曾让好意思国在5G竞赛中过期华为，面前毫不行习故守常。特朗普野心将AI研发税收抵免从25%提至40%，这可能引发中小企业创新潮。咱们监测到，得到YC孵化的AI初创企业数目同比激增283%，其中72%遴荐DeepSeek访佛的架构降本。

另外，欧洲在监管上的死结比英国还要多。比如咱们投资的 Palantir 就不消婉言地说过这个问题。他们的 CEO Alex Karp 径直说了，他要把职工从欧洲撤出来，因为那处的监管贫窭太多，动不动就要罚大家收入的 4%，我最近据说致使要到 7%。这太离谱了，是以我以为在欧洲理顺监管之前，那处的发展会受限。

Michael McKee：终末，请用一句话空洞畴昔五年的投资主题。

Cathie Wood：AI重构坐褥力，区块链重构信任，能源存储重构资源分派——这三重翻新将创造1920年代以来最大的金钱转机海浪。

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